9月22日，在2023年第五届外滩金融峰会上，关于金融如何支持科创、支持实体经济的讨论不断传来。

专家指出，对科技创新而言，最大的问题是如何应对创新所面临的风险和不确定性、如何跨越“死亡之谷”；对金融体系而言，风险定价及风险配置是最基本也是最重要的功能。正是这些，使得金融与科技创新产生了天然的联系，也为金融支持科技创新提供了完美的理由。

但是，“风险识别能力不足、风险定价与风险配置功能障碍，恰恰是中国金融体系的‘阿喀琉斯之踵’，这也成为金融对科技创新支持不足的根本原因。”中国社会科学院金融研究所所长、国家金融与发展实验室主任张晓晶表示，国有企业的“结构性优势”、地方政府的发展责任与软预算约束、金融机构的体制性偏好、中央政府最后兜底，这四大因素导致金融资源的风险定价与配置存在不合理性。不过，他同时强调，也不能片面地认为在支持创新、支持经济社会发展过程中，政府不应该发挥作用，而是“要以市场发挥决定性作用为前提”。

除了金融市场的软肋，“思想启蒙”也是一个关键词。“金融支持科创需要来一场‘思想启蒙’。”传统思维是，“现在”是所有“过去”累积的结果；而金融思维看重的则是“现在”、是“未来”的资本化。资本价值取决于未来的预期，而不是过去，这是真正的认识论上的革命和思想启蒙。也正是因此，金融支持科创的理论基础是，应该要让当下金融对科创的支持取决于未来科技创新成果的预期。

这就要求更好的包容度。“颠覆性的创新会有自己的同行吗？会有历史参照吗？都没有。”张晓晶认为，要增强科创评价标准的包容度。与此同时，微观层面要允许投资失败，国企要建立容错机制；宏观层面要容忍波动与泡沫，守住风险底线并不意味着对于金融风险的零容忍。金融功能的发挥正是在波动中实现的，正如价格机制的作用也是价格围绕价值波动来实现是一样的，这意味着监管要有包容性。

在华东政法大学国际金融法律学院教授徐明看来，科技和资本是实体经济的两只翅膀，科技创新和资本市场创新则是两个引擎。他认为，资本市场创新可以进一步激发资本市场的基本功能，从而更好服务实体经济。

如何创新资本市场？徐明认为，从融资者的角度来说，要进一步扩大直接融资的比例。与此同时，注册制要走市场化的路。而资本市场的市场化建设，需要处理好“四个关系”。 

一是政府和市场的关系。“这个市场要做到：预期明确、信披为本。资本市场是预期的市场，信息的市场，资本的市场。其中，预期和信息是前提，没有信息、没有预期，资本是无法进入到资本市场的。”在徐明看来，注册制的市场化首先要预期明确，一方面要保持IPO科学合理常态化发行，另一方面则是信息披露的公平透明。

二是政府和企业的关系。要把选择权交给市场，发行上市和发行定价应该由市场决定。

三是政府和投资者的关系。在IPO的过程中，信息披露应该以投资者需求为导向。

此外，政府和中介机构的关系则是要厘清责任、归位尽责。“政府不能替代中介机构做决策。中介机构本身的责任是保真。”