出乎很多人意料之外，A股会在2020年下半年以如此表现开场。

下半年第一周，沪指首先突破了3000点。8日，沪深两市全天成交额达1.54万亿人民币，连续3日保持在1.5万亿之上。A股已连续第四个交易日成交破万亿，4天成交额超过5.5万亿。数据显示，7月以来这6个交易日，沪指已涨超400点。

一时间，压抑已久的市场情绪被彻底激发，各种“排队开户”的新闻见诸于报端。“牛市来了”的呼唤不绝于耳。

事实果真如此吗？这又是一条什么“牛”？

7月6日、9日，中国证券报聚焦A股，在头版发表“新机 新局 新股市”系列评论员文章，传递”培育A股‘健康牛’”的声音。提醒市场各方，常怀尊重市场、管理风险的敬畏之心，秉持理性投资、长期投资的专业精神，珍惜与呵护这个市场。

7月6日，中国证券报在头版头条发表“新机 新局 新股市”系列评论员文章首篇《培育A股“健康牛”是育新机开新局重要抓手》。

A股有必要、有条件、有基础迈步“健康牛”

文章指出，在全球经贸格局风云变幻、数字经济快速发展、货币宽松潮涨潮落的后疫情时代，资本市场“健康牛”将成为在危机中育新机、于变局中开新局的重要抓手。而受益于经济基本面向好趋势未变、资本市场深改加速释放制度红利、增量资金持续涌入等诸多利好因素，A股有必要、有条件、有基础迈步“健康牛”。

文章强调，后疫情时代，经济系统比以往任何时候都更加需要股市“健康牛”。当前，疫情仍在全球流行，疫情对经济发展模式、全球经贸关系、货币财政政策走向等诸多方面正在并将继续产生深刻影响。

其一，经济发展轨道正快速向数字化、智能化切换，“云经济”大潮澎湃，硬核技术对大国经济的牵引力、支撑力更显得举足轻重。因应数字经济大发展，资本市场要更大力度地推进科技与资本深度融合，更高效地推动经济向创新驱动转型，核心要义是深化注册制改革。

其二，百年未有之大变局正深度演绎，全球产业链面临重塑、大国博弈更趋激烈，既生动地诠释着金融安全是国家安全的一部分，又深刻地昭示着成熟的金融市场必须掌握资源要素配置的话语权、定价权。经略国际格局大变化，资本市场要更大力度地深化改革、扩大开放，尽快提升国际竞争能力，主要路径是坚定推进高水平双向开放，助力国际金融中心建设。

其三，货币、财政宽松浪潮正席卷全球，零利率甚至负利率盛行，债务危机阴影挥之不去，监管部门需严防“大潮过后谁在裸泳”的后遗症。绸缪货币宽松大退潮，资本市场要更大力度地推进监管改革，筑牢风险防火墙，关键在于强化科技监管，真正实现统一监管、功能监管。

超越收割与被收割的零和博弈

文章指出，全球经贸关系更趋复杂，科技发展对金融支持的需求更加强烈，监管协调对金融风险的防范更为紧迫。共性的压力和个性的挑战，迫切需要中国资本市场“牛”起来，为新经济发展提供更强大的资本支持，为国际金融竞争增添更加自信的底气，为金融风险防范守住不可逾越的底线，以实现推动中国经济在危机中育新机、于变局中开新局的新使命。

从三个“面”来看，文章强调，A股迈步“健康牛”的基础支撑日益完备。“健康牛”的驱动力正喷薄而出。

资金面，货币环境整体宽松，人民币资产的高性价比正吸引国际资本持续加仓。更重要的是，孕育于世界第二大经济体的产业升级，居民财富增配权益资产大潮初起。

政策面，资本市场是国家重要核心竞争力的组成部分，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，发挥好资本市场枢纽功能已被纳入顶层设计。

基本面，尽管经济下行压力较大，但6月各项指标复苏的信号恰似在柴垛中划亮了一根火柴，照亮着中国经济稳中向好的前路。

文章最后期望，愿此轮“健康牛”超越收割与被收割的零和博弈，愿市场各方都是建设者、分享者，各负其责，各得其所。

今天（9日），中国证券报又在头版发表系列评论员文章《当怀敬畏之心 实现股市健康繁荣》。

文章强调，股市连续上涨，牛市讨论热烈，推动A股健康繁荣成为共识。这需要市场各方常怀尊重市场、管理风险的敬畏之心，更要秉持理性投资、长期投资的专业精神，深深珍惜之、殷殷呵护之。

文章指出，此轮上涨是对低利率环境下流动性充裕、资金青睐权益资产的正常反馈，也是对资本市场改革不断深化、投资生态持续优化的积极回应，更是对我国疫情防控成效显著、经济率先走向复苏的真切“点赞”。

历史经验告诉我们，基本面永远是左右股市估值变化的基石，长期慢牛方能持续释放市场赚钱效应。2015年股市异常波动的惨痛教训更是历历在目，警示我们须以正确姿势推进股市健康繁荣。

股市涨跌自有规律，不为个人喜恶所动

文章特别强调：

敬畏之心首当敬畏市场，尊重规律。目前，A股市场制度优化已经打破了垃圾股“乌鸡变凤凰”、新股不败等过往神话，投资者要高度重视炒新、炒差、炒小、炒概念等投资逻辑的变化，更需在市场情绪高涨时保持清醒，做对方向。

敬畏之心还当敬畏风险，尊重常识。不确定性强、波动率大、对风险承受能力要求高是权益投资的明显特征。具备相应知识储备、使用闲钱投资、摒弃一夜暴富心态当为投资者风险管理的起码要求。

文章指出，个人投资者、机构投资者均应践行长期投资、价值投资、理性投资等专业精神，机构投资者更要纠偏散户化趋向，发挥好市场“风向标”和“稳定器”的功效。

文章最后也提出期望：资本市场不失时机深化改革更加健康，资管机构因势而动提质增效更加优秀，投资者敬畏市场敬畏风险更有收获。

（来源：中国证券报）