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降准之后,央行新年还有后手吗?
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来源:上观新闻 作者:张杨 2020-01-01 20:57
摘要:8000亿够不够?

新年伊始,降准即来。

中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

有关负责人表示,此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金约8000多亿元,有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持实体经济。

其中,仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元,有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时,此次降准降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可降低社会融资实际成本,特别是降低小微、民营企业融资成本。


稳健不变?

降准意味着放水?当然不是。

央行特别强调,此次降准与春节前的现金投放形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,保持灵活适度,并非大水漫灌,体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,稳健货币政策取向没有改变。

实际上,2019年已经实施过三次降准。最近一次是在去年9月6日,央行曾宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,并额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于去年10月15日和11月15日分两次实施到位,共释放长期资金约9000亿元。

但每一次降准,央行都重申,这是为了支持小微企业、民营企业等实体经济发展,并不意味着稳健货币政策取向发生改变。


利好股市?

降准一来,银行还没乐,资本市场已经一片欢腾。分析普遍认为,这将为A股带来一波行情。

招商基金认为,此次降准的时点和力度均在市场预期范围内。从对市场的影响来看,近期国内经济指标已有部分企稳迹象,此次降准有助于补足节前季节性流动性缺口及1月起地方债发行均需要适量的资金支持,巩固经济的复苏势头,利好短期市场进一步上行。

“此次降准有助于引导市场利率下行,是一场及时雨。 ”英大证券首席经济学家李大霄表示,此次具有较强的政策针对性,应对跨年资金的需求,对稳定经济增长有非常重要作用,将有力提振市场信心,对股市也属于重大利好。

在中信建投首席策略分析师张玉龙看来,本次降准存在四个方面意义。第一,对冲银行存量贷款换锚的影响,降低银行的成本,保证银行业和金融体系稳定。第二,补充春节的流动性,保证流动性充裕稳定。第三,配合专项债等逆周期调节工具的发行,促进逆周期调节。第四,这对市场非常有帮助,A股将继续上涨,地产、建材、建筑和券商、银行等“周期+金融”是最占优的品种。


还有后手?

也有观点认为,8000亿元资金只是第一步,后续央行还会展开其它操作。

对于人民银行的后手,大成基金预测,央行后续仍需通过公开市场操作方式补充银行间市场流动性。从过去历史经验看,2019年1月25日央行曾开展2018年度普惠金融定向降准动态考核,净释放长期资金约2500亿元,同样的,预计央行或于今年1月中下旬再度开展类似动态考核操作。此外,考虑今年四季度以来TMLF停作及央行每月MLF常规化操作引导LPR利率的情况,预计央行或于1月中旬开展较大规模的MLF操作,并结合逆回购操作,以维持银行间流动性总量基本稳定。从降低社会融资成本角度看,此次降准降低银行资金成本每年约150亿元,与去年9月降准情况一致,预计1月20日公布的1YLPR有望继续小幅下调5bp。


栏目主编:张杨 文字编辑:张杨 题图来源:图虫 图片编辑:笪曦
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