上海科技创新中心建设“22条”提出“逐步开展知识产权证券化交易试点”，这种前卫的交易模式如何进行？在近日举行的2018年知识产权金融与司法暨知识产权运用研讨班上，华东政法大学知识产权学院教授何敏等专家发表了观点，指出知识产权证券化过程需要专业人士和服务机构具备知识产权价值评估、风险评估、风险规避这三方面的能力。

2018年（第四届）知识产权金融与司法暨知识产权运用研讨班近日在复旦大学法学院举行，复旦大学副校长陈志敏、中国知识产权培训中心副主任高百丽、上海知识产权局副局长芮文彪、世界知识产权组织顾问吕国强在开幕式上致辞。此次研讨班设有三个议题：与贸易相关的知识产权保护与运用、知识产权刑事案件专题、知识产权金融及相关问题。与会嘉宾和数百名知识产权专业人士围绕这些议题，展开了热烈的交流探讨。

何敏在演讲中表示，所谓知识产权证券化，是以知识产权资源作为融资对象，通过公募渠道，以发行证券方式进行资金募集的行为。要实现这种证券化，需要创新型企业等发起机构将所拥有的知识产权或其衍生债权（如授权的权利金）转移到特设载体，再由这一载体以该资产作担保，经过重新包装、信用评级和信用增强，在达到信用等级要求后，发行在市场上可流通的证券。

在何敏看来，知识产权成果转化要靠资本推动，对于中小科技型企业而言，知识产权证券化有助于解决贷款难等问题。目前，我国有效专利的总量很大，2017年发明专利申请量达到138.2万件，PCT国际专利申请受理量为5.1万件。如果其中的一部分专利实现证券化，有望成为我国证券市场的一支生力军。从政策层面看，从2014年发布的《深入实施国家知识产权战略行动计划（2014—2020年）》到2015年的上海科技创新中心建设“22条”，再到今年4月发布的《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》，中央和地方出台的多份文件都鼓励探索知识产权证券化、完善知识产权信用担保机制。

在美国，知识产权证券化的业务量正快速增长，其中版权交易占了大部分，专利和商标的证券化交易还较少。上海如果能在专利证券化交易方面取得突破，就有望处于国际前沿位置，发展成为全球专利技术交易的一个枢纽。

据悉，上海加快建设具有全球影响力的科技创新中心以来，上海技术交易所完成了从事业单位到股份制企业的改制，还完成了与交易规则、交易产品、入场交易标的、可交易服务机构、交易系统有关的功能要素设计，相关方案已报证监会，等待批复。有证券交易资质的上海技术交易所有望今年投入运营。这一平台旨在打造技术交易、技术融资服务体系，让技术早期投资人获得资本退出的渠道，也让技术转移服务机构成为“技术券商”，获得佣金以外的类似于券商、投行的收益。

何敏直言，国内知识产权证券化还处于不成熟阶段，主要问题出在证券化客体，即知识产权的瑕疵所导致的风险，这影响到资金链循环的安全性。证券化过程需要专业人士和服务机构具备知识产权价值评估、风险评估、风险规避这三方面的能力。“估值若不精准，评级机构难以对证券发行进行准确评级，投资者也难以准确地评估该证券的价值并进行投资。”除了资产价值评价，还需要对技术价值和权利价值进行评价。“技术的市场有多大？技术有没有被许可的可能性？这些都应该纳入价值评估。”他认为，与价值评估相比，风险评估更为重要。相关机构事先做好充分的风险评估，才能预备足够的风险规避方案，在专利遇到他人的无效或是侵权诉求时，提高自身的抗辩能力。