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股指期权、ETF期权、黄金期权,期权到底是什么?
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来源:上观新闻 作者:张杨 2019-12-23 06:56
摘要:期权虽然和期货一字之差,但实际上完全不是一个东西。

12月23日,中国金融期货交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所都在举办上市仪式,上市的产品有着一个共同的名字——期权。

中金所上市的叫股指期权,上交所与深交所上市的叫沪深300ETF期权,前两天上海期货交易所还上市了一个黄金期权。

期权到底是个什么东西?

从字面上看,期权虽然和期货一字之差,但实际上完全不是一个东西。期权的英文叫opition,直译过来就是选择。选择什么?其实就是选择在未来行不行使一种权利,买入或者卖出的权利。

买卖什么呢?这就要看标的物了。作为中国第一个股指期权,中金所此次上市的股指期权买卖的是沪深300股票指数,而沪深300ETF期权买卖的是指定的沪深300ETF基金,黄金期权买卖的是黄金期货。

你看,每个买卖的都不一样。但是,原理一样。

首先要明确的是,期权有两个方向:一种是看涨期权,也叫认购期权,付钱买了这个期权,就有了特定时刻购买标的物的权利;另一种是看跌期权,也叫认沽期权,付钱买了这个期权,就有了特定时刻卖出标的物的权利。

比如你是一名股票组合的管理人,害怕市场下跌,买入了一手1月底到期的执行价格为4000点的沪深300指数看跌期权。等到1月底合约到期,市场指数真跌到了3900点,你的股票组合出现损失,不用担心,因为期权让你避免了损失,此时你有权按照4000点的价格行权卖出,获得100点差价带来的收益,这样就做到了整体组合盈亏平衡,实现了风险管理的目的。

而另一种情况是沪深300指数上涨时,只要你之前买了看涨期权,那么就有权以指数上涨前的价格买入,实现盈利。

ETF期权基本也是一样,假如你买了沪深300ETF在某个价位的认购期权,那么等到沪深300ETF价格涨了以后,你就还能以你锁定的价位买入。

黄金期权就更容易理解,一些黄金企业担心金价可能会涨,那么在金价300块时可以买入看涨期权,那么等到涨到320块时,你就可以选择行使权利,以300块的价格买入黄金期货,节省了成本。

看到这里你可能要问了,如果情况不是我想象的那样呢?我买的是看涨期权,结果跌了怎么办?

注意!这就是期权与期货最大的不同之一,即你可以放弃行权。期权买方拥有买卖的权利,但没有必须买卖的义务,而卖方只有配合买方的义务,没有权利。也就是说,万一你买了看涨期权,结果跌了,那么没问题,你可以选择不买。损失的,只是你交出的那份权利金而已。

这看上去,像不像一种保险?你也可以这么理解。期权就是给自己的资产买一个保险,以对冲风险。这就像车险,如果汽车不出事故,车主就不会找保险公司理赔。而一旦汽车出了事故,车主就会找保险公司理赔。

正是由于期权这种“保险”功能,投资者可以对资产进行长期规划。比如股票投资者可以按照其理想的价格买卖股票组合,从而使其敢于安心长期持有股票,这有利于投资者树立长期投资的理念,改变频繁买卖、波段操作的股市短期行为,降低股票市场的过度波动。

但你可能又要问了。说了半天,感觉期权买方很赚啊,花那么点钱,却能保住那么大风险。那卖方感觉很惨啊,没拿多少钱,还要背这么大的锅。

要知道,市场一般而言都不是一致的,有人看涨,肯定有人看跌。你觉得买方占了便宜,那么卖方还觉得买方在白送钱呢!

也许,这就是期权的妙处。由于期权的存在,使得市场双方得以充分博弈,从一定程度上可以降低市场价格的波动。这一点不用怀疑,美国人从1973年推出第一份期权开始,也有过这玩意到底是好是坏的争议,最终用了10年的时间基本证明了“好”这一点。目前在国外,掌管1000万美金的投顾中,有85%的都使用了期权这种工具。

而期权交易的数据也蕴含了大量信息,比如利用股指期权市场价格编制的波动率指数可以充分反映投资者的市场情绪,及对未来的信心情况,可以被看做现货市场的“晴雨表”。

总之,虽然期权目前还只是一种十分专业、比较小众的工具,但的确给金融资产带来了一个“保险”工具,方便投资者进行更为灵活和精细的风险管理。同时期权能够有效度量和管理市场波动风险,为宏观部门决策提供可靠的参考指标。从这一点来看,期权可是非常符合中央经济工作会议“六稳”的精神。这也不难理解,几大交易所在此时一同上马期权了。

不过最后还是要提醒一句,期权这个工具,目前还是金融机构用得比较多,作为个人投资者,一定要谨慎哦。


栏目主编:张杨 文字编辑:张杨 题图来源:视觉中国 图片编辑:曹立媛
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