全球领先的管理咨询公司贝恩公司11日在京发布《中国企业境外并购报告》，报告在对2013-2017年期间开展过并购交易的700多家中国企业进行绩效分析后指出，越来越多的中国企业通过寻求一定的交易频率和规模，为企业创造出最大价值，成为中国企业境外并购的一条制胜模式，业内形象地喻为“登山家”。

       分析表明，这些公司的平均股东总回报率（据股价变化和现金股息计算得出）为11.6%。其中，并购交易频率更高、规模更大的“登山家”企业表现出色，平均股东总回报率达到18.6%。

       报告认为，“登山家“企业能从每一次的并购中学习经验教训，并借鉴到以后的并购行动中，随着中国企业更多地融入全球市场，会出现更多的“登山家”。而且，这些企业非常重视收购双方共同制定整合方案。比如，医学影像公司迈瑞医疗在收购美国Zonare公司后，中美双方代表在管理团队中各占一半，有效推进了整合的执行。健康产品公司健合集团招募具有全球经验的专业并购人才，关注收购品牌之间的渠道和分销协同效应，其2012-2017的年化股东总回报达到18%。

医疗、高科技等几大行业引领2017年中企境外并购。 报告发布会主办方提供

       报告总结出另外两条境外并购制胜模式，即建立可复制的境外并购模式和成熟的能力、提升兼并购能力以便在进入全球市场时能够应对复杂环境。比如，山东如意集团建立了一套可复制的境外并购模式标准，从2010年起，这家地区性的纺织服装生厂企业利用自建的专业并购团队围绕纺织和服装产业链收购了10多家公司，保留了被收购公司原本的运营模式，留住了核心员工，股价在近五年翻了一倍。

       报告将中国企业境外并购交易分为四种类型：收购自然资源、引进技术和品牌、进入发展中国家市场、进入发达国家市场。指出不同交易类型对企业并购能力的要求也不相同，企业需要提升相应的能力以应对不同需求。贝恩公司全球合伙人、大中华区兼并购业务主席周浩表示，境外并购买什么、怎么买、买后怎么整合、怎么确保在业内的领先地位和竞争优势、怎么获取新能力？是中国企业境外并购过程中要考虑的问题。“在建立可复制模式的同时，中国企业还需着眼未来。成功的境外并购必须紧跟不断变化的全球市场环境，及时调整和改变自身的兼并购战略。”

       《中国企业境外并购报告》还显示，2015 -2017年，中国企业境外并购交易总额占亚太地区比例连续三年超过40%，但这一比例在2018年上半年大幅下降。2018年上半年境外交易总额为220亿美元，而2017年同期和2016年同期分别为567亿美元和1187亿美元。

2017年中企在欧洲和北美地区并购交易额增长最快。 报告发布会主办方提供

       报告认为，并购交易的减少受到诸多因素的影响，包括货币贬值、以及企业对于中美贸易摩擦可能会对企业盈利及其在美国市场发展机会产生不利影响的担忧。此外，对美国、德国、澳大利亚和其他市场的投资限制以及中国政府对境外投资的严加管控，均对并购交易产生了影响。

       报告强调，判断一个国家的境外并购交易形势好不好，不能从半年一年的短时段数据来下结论，更应该从三年五年的较长时间周期来看待。贝恩公司全球合伙人、亚太区兼并购业务主席梁霭中说：“这是一个过程，有些标的基于投资环境的变化不一定要着力推动。长期看，中国企业依然拥有大量的境外并购机会。因为越来越多的中国企业要为全球扩张做准备，而且在境外并购方面的经验越来越丰富，企业的关键能力也日益发展成熟。“

       数据显示，欧洲和北美地区仍然是中国企业境外并购最大的投资目的地。同时，中国企业在巴西、印度和印度尼西亚等地的公用事业、建筑和互联网业务领域不断获取市场份额。另外，如果以GDP占比衡量，2017年，中国境外并购支出占GDP的0.6%，这个比例仅为日本的一半。